769亿！40家房企融资创9个月新高

日前，同策研究院根据上市公司公告而监测的40家典型上市房企完成融资情况发布报告表示，4月份，40家房企融资总额折合人民币共计769.12亿元，环比3月的627.09亿元大幅增加22.65%，融资额创下近9个月新高。其中，债权融资总额达747.57亿元，占融资总额的97.20%，环比上升20.78%。

海外发债规模大增

同策研究院数据显示，4月份，发行公司债是房企采用的主要融资手段，公司债融资规模达470.13亿元，占融资总额的61.12%，在3月份(302.29亿元)大幅回升的状况下，环比继续大幅上升55.64%。其中境内发行116亿元，占比24.67%;境外发行354.13亿元，占比75.33%。

另外，自同策研究院监测以来，4月外币融资绝对值及占比也创新高，海外融资总额折合人民币376.12亿元，相比3月份193.44亿元大幅上升。从币种来看，4月房企融资仍以人民币为主，美元次之，新加坡元居第三。

新加坡元首次超过港元位列第三，主要原因是4月有两家房企(龙光地产和建业地产)选择发行以新加坡元为货币单位的公司债，融资金额为16.68亿元(3.5亿新加坡元)。

同策研究院研究员陈朦朦认为，在国内融资难度高，外部环境发生较大转变时，房企海外融资规模扩大是必然趋势。相比之下，境内发债渠道依然偏窄，从成功发行的境内债券来看，仅是以超短融、租房专项债券为主的另类融资途径;境内银行贷款融资渠道也进一步收缩，4月监测房企共融资47.20亿元，环比下降16.28%;信托贷款融资额为14.41亿元，较3月大跌60.58%。

融资方式有所转变

监测数据显示，4月融资成本最低的一笔是万科地产香港第九次发行的金额为9.71亿美元的中期票据，5年到期，利率为4.15%。而融资成本最高的是融创中国发行的2023年到期的4.5亿美元优先票据，利率为8.35%。由此可见，规模大、背景强的房企更易以较低成本进行融资。

此外，从股权融资来看，海外配股融资额大幅提升。上市房企执行股票期权激励计划为公司融入资本金是4月股权融资的核心方式，但占比很小，且基本均为港股上市公司。具体来看，4月监测房企实现的股权融资总额折合21.55亿元。其中，海外配股融资额仅为1.55亿元，共11家港股上市公司执行股票期权计划，最大笔来自于九龙仓集团1.19亿港元股票期权计划。其余92.81%的股权融资来源于泰禾集团的境内再融资，融资额达20亿元。

据监测数据，在2017年12月以前，境内再融资为最主要的股权融资方式，但2017年12月以来，监测的40家上市房企股权融资方式均为执行股票期权计划，境内再融资额连续3月为0。4月份，股权融资的重启或多或少反映出房企资金压力下被迫转变融资方式的“无奈”。随着融资渠道保持收紧，未来这种融资方式也将进一步蔓延。

同策研究院总监张宏伟表示，对于房企来说，降低杠杆是长期趋势，此前金融机构资产规模高主要由于层层嵌套，监管趋严后，很多机构做不了债权类业务只能做股权投资。因此有能力的上市房企可利用上市优势，利用再融资方式为公司提供充足的资金需求，但仍需规避股权稀释等带来的风险。